时间：2025-02-22 18:26:30 来源：四风阳嘉网

国金证券股份有限公司近期对公牛集团进行研究并发布了研究报告《2Q 盈利表现优异，国金给予公牛新业务推进顺利》，证券本报告对公牛集团给出买入评级 ，集团当前股价为 106.52 元。买入公牛集团 ( 603195 ) 业绩简评2023 年 8 月 17 日公司披露半年报，评级上半年实现营收 75.9 亿元，国金给予公牛同比增长 11.0%；实现归母净利润同 18.2 亿元，证券同比增长 20.8% 。集团其中 2Q 营收同比 +13.3% 至 42.6 亿元 ，买入归母净利润同比 +25.3% 至 10.9 亿元，评级2Q 利润表现超预期 。国金给予公牛经营分析2Q 整体收入恢复理想增长 ，证券新业务延续快速增长 ：公司 2Q 整体收入同比增长 13.3% ，集团2Q 整体销售常态化之后，买入整体收入重拾优异增长 。评级分业务来看 ，电连接业务收入 23H1 同比增长 4.7% 至 36.8 亿元 ，其中 2Q 预计收入增长环比提速 。智能电工照明业务收入 23H1 同比增长 15.5% 至 37.7 亿元，其中墙开业务收入预计 H1 同比仍有双位数增长，LED 照明业务收入预计 H1 同比增长 20+%，而无主灯业务在公牛无主灯产品持续迭代升级的同时  ，H1 新推出专业品牌 " 沐光 " 已基本完成了对全国主要省会城市和经济发达城市的经销商覆盖，预计 H1 无主灯整体收入延续高速增长，全年翻倍增长可期 。新能源业务方面，23H1 依托产品矩阵完善 + 渠道扩张，整体收入同比 +195.2% 至 1.3 亿元 ，H1 共开发专业分销商近万家 ，中小 B 运营商客户 500 余家，快速铺开营销网络。2Q 毛利率同比大幅改善 ，新品牌推广致费用率提升：公司 23H1 毛利率同比 +4.6pct 至 40.5%，其中 2Q 毛利率同比 +6.0pct 至 43.1%，盈利能力显著改善 。预计主因原材料成本压力大幅缓解叠加公司始终聚焦精益化 、自动化、数字化建设 ，降本增效成果显著 。费用率方面，公司 2Q 销售费用率同比 +2.6pct 至 7.4%
，销售费用率大幅上升主因今年 3 月公司推出无主灯新品牌沐光 ，品牌建设初期需投入大量推广及渠道建设费用。此外，2Q 管理费用率同比 +0.2pct 至 3.1%，研发费用率同比 -0.1pct 至 3.5%。品牌形象焕新 + 渠道综合化建设，助力公司持续增长可期
：今年以来，公司除签约全新代言人外，也依托明星推荐、达人种草等新媒体资源整合，加速公牛品牌时尚化 、高端化焕新升级，不仅助推优势品类的产品结构升级
，也将促进新品类后续的拓展
。渠道方面 
，持续推动渠道综合化建设 ，已具备全渠道协同互补的营销体系 ，为新能源、无主灯等新业务发展打下坚实基础  。整体来看
，公司核心优势稳固 ，后续增长驱动力充足 ，持续增长可期 。盈利预测、估值与评级我们维持此前盈利预测，预计 23-25 年 EPS 分别为 4.19、4.82、5.55 元，当前股价对应 PE 为 24/21/18 倍 ，维持 " 买入 " 评级。风险提示B 端渠道扩张不畅；新品类拓展不畅；原材料价格大幅上涨。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券黄杨璐研究员团队对该股研究较为深入
，近三年预测准确度均值高达 98.71%，其预测 2023 年度归属净利润为盈利 37.5 亿，根据现价换算的预测 PE 为 23.95
 。最新盈利预测明细如下 
：该股最近 90 天内共有 13 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 142.55。以上内容由证券之星根据公开信息整理
，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频 、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性 、完整性、有效性、及时性等
，如存在问题请联系我们。本文为数据整理 ，不对您构成任何投资建议
，投资有风险 ，请谨慎决策
。〖 证星研报解读 〗本文不构成投资建议 ，股市有风险  ，投资需谨慎 。查看原文

上一篇：文班21+20，马刺吞16连败！德罗赞末节发威，公牛拒绝摆烂《家有儿女》中明目张胆的穿帮镜头，导演是把观众当傻子吗？
下一篇：完败！雷霆五将击败首都76人，取得连胜，魔鬼主场疯狂！

• ·首发狂轰109分！东部第一名不虚传，怀特单场得分王，布朗被驱逐善恶终有报！63岁在美国捡垃圾的吕丽萍，已经活成了一个“笑话”
• ·意甲综合 | 国米力克亚特兰大 AC米兰不敌乌迪内斯拒绝皇马！更想去英超！标价1.5亿欧
• ·CBA常规赛第一阶段收官 新疆男篮位居第二中国青年网2023-11-20 14:02中国青年网2023-11-20 14:02
• ·湖人险胜火箭1分，爵士太阳再次大比分137:140，雷霆大胜开拓者
• ·原创 曼联考察德甲10球神锋，标价7500万！锋线无人滕哈格或续约马夏尔
• ·闪耀意甲！21岁巴西天才6场轰2球2助！皇马3000万欧边缘人终爆发女性过安检时，安检员为何会尴尬，屏幕上到底能看到啥？
• ·踢球者：11轮联赛17球5助攻，凯恩已经追平或打破9项德甲纪录
• ·文班亚马19+13+8帽 灰熊19分逆转送马刺8连败🏀
• ·市售三款公牛65W快充充电器拆解汇总
• ·还差冠军！凯恩德甲三个月17粒进球，已超越上赛季德甲射手王张靓颖：被骗财骗色15年，为其打乳钉，最后支付了6个亿的分手费
• ·被西部副班长逆转19分！八连败的马刺继续俯冲《家有儿女》中明目张胆的穿帮镜头，导演是把观众当傻子吗？
• ·NBA | 掘金近4战输了3场 “约老师”想念穆雷了张靓颖：被骗财骗色15年，为其打乳钉，最后支付了6个亿的分手费
• ·原创 多支NBA球队有意，杨瀚森真的能去NBA吗？
• ·阿媒：对于巴西的角逐，劳塔罗或者顶替阿尔瓦雷斯首发
• ·爆冷！卫冕冠军惨败，黑马坐收大礼，联盟终于找到打败掘金的办法狂轰35+15+12！全联盟第一，NBA最强超巨诞生，MVP总冠军全都要
• ·英超：神剧情埃弗顿客破水晶宫，阿森纳轻取弱旅，曼联小胜升班马开播！24集公安剧！阵容堪称有生之年，影帝国家一级演员齐聚